美股大佬齐发警告 1987年大崩盘将再上演?

时间:2018-07-29 15:31编辑:dede58.com

  还记得1987年的大崩盘吗?当时美股道指在短短一日之内即崩跌了近23%。有市场专家周二(10月3日)撰文指出,眼下市场与1987年存在诸多相同之处,投资者应未雨绸缪。无独有偶,“里根经济学之父”David Stockman近日也发出重磅警告,特朗普政府的税收改革计划以及美联储(FED)的政策,可能会令股市遭受严重的抛售,跌幅恐达到惊人的40-70%。

  一日之内暴跌23%!1987年大崩盘将再次上演?

  The Arora Report创始人Nigam Arora周二(10月3日)撰文指出,30年前的这个月份,我在股票市场的投资高达数百万美元。其他投资者也这么做了,每个人都在赚钱。

  然而,平地一声雷,1987年10月19日,道琼斯(22641.6699, 84.07, 0.37%)工业平均指数在短短一日就崩跌了22.6%,标准普尔500指数则暴跌20.5%。这一天被称为“黑色星期一”或“87年股市大崩盘”。

  30年过去了,股市会以同样的速度下跌吗?如果是这样,你应该做些什么来保护自己?这些是投资者现在应该考虑的关键问题,因为美国股市的整体交易处于历史高位。历史并不总是重复,但我们必须从历史中学习、探索。

相似之处

  当前和1987年股票市场的六大相似之处如下面的图表所示:

(图表来源:The Arora Report、FX168财经网)

(图表来源:The Arora Report、FX168财经网)

  针对第一个相似点,需要做出一些解释。1987年,基金经理们泰然自若地买入股票,因为他们认为股市是一条单行道——利润丰厚且风险小。他们购买由华尔街的“巫师”们出售的投资组合保险,理论上,他们应该受到保护不蒙受损失。投资组合保险是通过期权和期货等衍生品来完成的。事后看来,我们现在知道,投资组合保险不仅未能保护他们,而且还加速了抛售。

  眼下,交易所交易基金(ETF)的受欢迎程度也存在类似的危险,特别是被动型投资者在ETF中的大量资金流动。在这个时候,大多数投资者对被动ETF投资的风险没有任何认识,就像1987年,大多数投资组合经理对投资组合保险的风险不了解一样。

  当涉及到股市的情绪时,投资者需要谨慎。相关数字,比如来自美国个人投资者协会(AAII)的数据,都是基于调查的。在Arora报告中,我们的研究表明,在这个牛市中,投资者的言论和行为有很大的不同。出于这个原因,我们在Arora报告中使用的“专有情绪”指标对投资者实际正在做的事情给予更大的权重,而给其言论更小的权重。

  根据Arora报告的专有指标,目前股市的人气非常乐观,但不是极度乐观。这不是小题大作。极度乐观的情绪往往是一个相反的指标,往往出现在市场下跌之前。

  就像1987年一样,估值很高,企业收益也在上升。近些日子以来,利率也在上升。利率上升推高了美国银行(bank of America)、花旗、摩根大通等受欢迎的银行股以及施瓦布、 E * TRADE Financial corp .、Ameritrade等流行的券商股。美联储主席耶伦在其最新的演讲中暗示,美联储决心在12月提高官方利率。而市场认为12月加息的可能性只有60%,基本上不相信耶伦。1987年,绝对利率水平要高得多,但和现在一样,利率也在上升。

  抛售信号

  考虑到这些相似之处,你应该卖掉你的股票吗?如果不,你将如何保护自己?为了分析形势,我们不仅要看相似点,还要看今天和1987年的区别。

  与1987年一样,当前的普遍看法是看好股市,而不是抛售股票。

  Arora长期以来奉行反对主流观点,并给出明确的抛售信号这一信念。例如,2007年秋季,Arora报告给出了一个卖出股票的信号,要求将100%的股票兑换成现金。后来,Arora报告给出大举做空ETF的信号,如新兴市场ETF 、盘股股ETF、金融股ETF、中国股市ETF、标准普尔500指数ETF、印度股市ETF等等。对于那些不能抛售的投资者,Arora报告呼吁购买反向ETF。随后在2008年,大多数投资者损失了其股票投资组合的一半价值,而Arora报告推荐的投资组合产生了巨大的利润。

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn

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